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当年，苏宁和阿里巴巴展开的战略合作，那可是在当时引起了不小的轰动呢 ，而现在呢，双方所持股份价值呈现出了极大的反差 ，这就使得这笔交易背后到底是得还是失 ，变得特别值得人们去深入思考一番 。

战略投资的财务回报

以约140亿元购入阿里巴巴股份的苏宁云商，这笔投资在2017年带来了丰厚收益，苏宁出售部分阿里股票所获得的利润，超过了公司前三年净利润总和，这一巨额收益直接改善了苏宁当期的利润表，为面临转型压力的该公司提供了关键的财务缓冲 。

关于财务方面的成功是极为明确具体的，苏宁当初的入股成本大概是每股81美元，在其出售的时候股价已然出现了大幅度的上涨，收益率是超出了110%。这笔所获取的收益对于公司来讲是相当关键重要的，毕竟苏宁在电商转型以及物流建设等诸多方面一直在持续不断地投入，进而致使自身的盈利面临着压力。而投资收益适时到位补充了现金流。

合作带来的业务协同

刚开始合作时，双方打算达成线上跟线下融合的目标。苏宁在全国范围内有超过1600家实体店铺，这些店铺与阿里巴巴的线上平台试着联结起来。比如说，消费者在网络上完成下单动作之后，能够挑选距离自己较近的苏宁门店去自行提取商品，或者享受相关的售后服务，目的在于提高购物时的体验感受。

从物流这个层面来讲，苏宁的仓储以及配送网络接入到了阿里的菜鸟系统之中，在此状况下，苏宁摇身一变成为菜鸟首个具备“仓配一体”特性的合作伙伴，进而承接了一部分天猫平台的大件商品配送业务，如此一来，这不但帮阿里把物流方面存在的短板给补强了，而且还为苏宁的物流业务带来了来自外部的订单。

苏宁付出的转型代价

因为要筹措进入阿里入股所需的资金，苏宁运用了数量众多的自有以及借贷而来的资金。在2016年期间，公司投资活动现金呈现出净流出将近400亿元的情况，与同比相比，急剧下降超过百倍之多。这一笔数额巨大的支出占据了当时公司净资产的将近一半，给现金流带来了极大的压力 。

将阿里股票予以质押融资，以此作为一部分自筹资金的来源。此项操作尽管解决了当时的资金需求，然而却增添了公司的财务风险。在自身主营业务有持续投入需求的背景情形之下，巨额投资使公司整体的资金紧张局面进一步加剧了。

主营业务面临的压力

形成对比的是对外投资，苏宁自身的主营业务面临着挑战，公司从传统电器零售朝着全品类电商行进转型，在物流基础设施之上投入巨大，在新品类拓展方向之上投入巨大，与此同时激烈的价格竞争致使主营利润空间受到压缩。

这种压力直接在现金流方面体现出来。近些年来财报所呈现的情况表明，公司以经营活动产生的现金流量在不少时候呈现为负数。比如说在某一个年份的三季度，此数据呈现出为负的超过8亿多元的状况，并且同比下降的幅度是非常显著相当可观颇为极大较大居多。公司对此给予的解析阐释说明这和金融业务放贷增长有着关联干系联系关系，但同时也显示反映展现体现出核心零售业务自身的造血能力是有不足欠缺缺少匮乏的。

出售股份的战略考量

并非纯粹财务套现的是，苏宁出售部分阿里股份。明确的是，公司公告显示，所得用于物流能力提升，商业业态创新以及科技研发的资金是出售资金。这表明，试图把财务收益向长期竞争力转化以此支持自身转型项目的是管理层 。

公司也承认，金融等新生业务迅速增长，需要诸多资金。综合证券市场情形以及自身资产配置需求，售卖阿里股份，成为支撑这些战略投入的关键资金来源。这体现出一种务实的资金运作想法。

未来合作的潜在空间

在完成交易之后，苏宁依旧持有阿里巴巴大概0.8% 的股份，这留下来作为战略股东的身份以及后续合作的基础，双方于联合采购、流量共享、会员服务等方面的协同仍然存在潜力可以挖掘，未来合作的模式兴许更聚焦于具体的业务层面。

就阿里巴巴来讲，它所持有的苏宁股份，当下账面价值比投资成本要低。然而阿里或许更看重的是苏宁的线下场景具备的价值，以及其物流网络。从长期的角度来看，这笔投资能不能给阿里带来按照预期所想的战略回报，依旧需要时间去检验。

在您看来，就苏宁的情况而言，这笔有着关于“赚钱”性质的投资，是不是切实地助力其达成了核心业务方面的转型呢？欢迎您来分享自身的看法。